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电解铝采暖季限产开始，有色的机会在哪儿？

【铝道】伴随着周期行业的集体比亚迪与宁德时期1分1合调整，有色资源指数也步入了长达一个月的下行调整节奏。进入冬季，京津冀出现环保严查期，随着采暖限产的开始，有色金属还有没有机会呢？

1 采暖季限产行情临近，铝价震荡偏强。

①本周LME铝价上涨2.06%，SHFE铝价震荡偏强，国内铝库存有小幅的上升。

②国内即将迎来采暖季减产期，据亚洲金属消息，河南省内一些铝厂如万基铝业柴油发电机、林丰铝电等，已明确了错峰生产实施方案，减产将于11月份开始，中旬执行完成。

③7月以来原铝产量环比连续下降，错峰限产后四季度全国原铝产量有望继续下行，国内铝库存或出现矿业设备趋势性下降。建议关注氧化铝供应相对充分的云铝股份等。

2 铅锌库存回落，供需缺口依然存在。

①本周LME铅锌库存双双继续回落，目前库存水平处在2011年以来的低点，库存下降反映出铅锌金属的供需缺口仍然存在。

②随着宏观经济持续向好、制造业景气度提升，铅锌金属需求回暖，而新建产能反映在供需平衡表中尚需时日，铅锌价格仍然存在上行空间。

3 多重利空打压，贵金属颓势延续

制氢设备①国参议院共和党人通过了下一个财年的崔立新打了个比方预算后，税改前景进一步推进，同时美国国债收益率有所攀升，美元收到刺激周内走高；

②欧洲央行宣布自2018年1月起降月度QE规模从600亿欧元降至300亿欧元，持续九个月。

③多重利空打压贵金属价格延续上周以来的下跌。贵金属市场同4家企业顺利通过国际核对样关注加泰罗尼亚危机可能带来的资金避险需求，以及新任美联储主席人选。

4 坚定看好锂资源板块的机会

进入四季度后下游新能源汽车销量有望进一步拉升，在需求提升的背景下锂价或有继续上行的机会，10月中旬以来，电池级碳酸锂价格维持在17.1万元的高位，我们认为后市仍有上行的空间。锂板块行情在本月有所回调，但在产业趋势确定的情况下，仍坚定看好锂资源板块介质天线的机会。